◎記者 梁銀妍

摩爾線程在科創板上市，沐曦股份開啟網上申購，宇樹科技完成IPO輔導工作……今年以來，科創板“1+6”改革、債券市場“科技板”、“并購六條”配套舉措等接連落地，資本市場包容性、適應性不斷提升，釋放出支持科技創新發展的強烈信號。

中國銀河證券首席策略分析師楊超在接受上證報記者采訪時表示，資本市場“包容性”與“適應性”是推動資本市場高質量發展的核心機制。通過覆蓋多元主體、創新金融工具及動態調整規則，市場既能接納不同類型的企業與投資者，也能靈活應對內外環境變化。未來需持續深化投融資綜合改革，強化股債聯動，進一步提升服務科技創新和新質生產力的能力。

今年以來，新股“含科量”顯著提升。Wind數據顯示，以網上發行日期計算，截至12月8日，今年以來共97家企業完成A股IPO，合計募集資金1117.50億元。從行業分布看，來自半導體設備、生物醫藥等行業的企業居多；從板塊來看，“兩創板”合計募集資金達到490億元，占全市場IPO融資額超過40%。數據顯示出資本活水不斷涌向科技創新領域。

在新一輪科技革命和產業變革引領下，以人工智能、生物醫藥為代表的新產業、新業態蓬勃發展。

在中信證券總經理鄒迎光看來，資本市場的風險偏好與新質生產力行業更加兼容，能夠提供滿足完整生命周期的全鏈條融資服務，并以激勵機制有效促進創新活動與企業家精神的發揮。

債券市場也向“新”而行。債券市場“科技板”落地以來，截至今年9月末，科創債券發行只數達到1006只，發行規模達到11945億元。其中，參與發行的科技型企業達到342家，發行規模為7488億元；金融機構達到88家，發行規模為3197億元；股權投資機構達到126家，發行規模為1051億元。

“資本市場多元主體與融資渠道得到了全面拓展?！睏畛f，資本市場對不同類型企業與融資需求的接納能力顯著增強，尤其在支持科技型、未盈利企業上市和創新債券工具方面實現突破?？苿摪迮c創業板已經成為科技創新企業主陣地；科創債券市場快速擴容，今年科創債發行規模較去年同期增長大幅提升，綠色科技創新公司債券同步落地，實現“科技+綠色”雙輪驅動，拓寬了重資產科技企業的融資路徑。

在投資端，保險資金長期投資改革試點已批復三批，總規模超2000億元；投資標的聚焦滬深300、恒生港股通指數成分股及ETF，存續期普遍為10年，實現“長期持有、做耐心資本”目標。

同時，險資等中長期資金入市政策持續“松綁”，有望為科技創新注入持續穩定的金融活水。今年4月發布的《關于調整保險資金權益類資產監管比例有關事項的通知》，上調了險資權益資產配置比例上限，最高可達50%；12月發布的《關于調整保險公司相關業務風險因子的通知》，下調了保險公司投資相關股票的風險因子。

數據顯示，截至今年三季度末，人身險公司和財產險公司投資于股票和證券投資基金的余額合計達到5.59萬億元，在保險公司資金運用余額中的占比達到14.92%，創2022年以來的占比新高。

在業內人士看來，險資作為長期資金供給者的角色愈發突出，有望成為推動直接融資發展、促進金融與實體經濟循環的重要引擎。風險因子差異化下調，明確引導險資投向三類資產：代表大盤藍籌、流動性好的滬深300成分股；具備高股息、低波動特征的中證紅利低波動100成分股；聚焦科技創新、成長性突出的科創板股票。

后續，資本市場將以深化科創板、創業板改革為抓手，積極發展多元股權融資，提升對實體企業的全鏈條、全生命周期服務能力，營造更具吸引力的“長錢長投”制度環境，著力提升資本市場監管的科學性、有效性。

“資本市場包容性、適應性有望不斷提升?！蹦祥_大學金融發展研究院院長田利輝接受上證報記者采訪時表示：一方面，通過接納科技型、創新型、專精特新等多元企業，更適配不同發展階段的融資需求，借助差異化制度設計，打破“盈利門檻”等傳統限制，讓優質資產與資金高效對接。另一方面，市場對外部變化的動態響應能力不斷提升，體現為面對科技創新的不確定性，為科技企業留足發展空間；依托并購重組、再融資等政策工具箱靈活調節市場流動性與資源配置方向；通過互聯互通擴容、跨境監管協作等方式，平衡開放與風險防控，確保市場功能穩定發揮。