作者 | 劉一

編輯 | 張愷翀

“國產GPU第一股” 果然不負眾望。

12月5日，摩爾線程在科創板上市，場面堪稱火爆，開盤股價即爆漲468.8%。

截至收盤，其股價報收600.5元/股，市值2822.52億元，投資者都賺麻了，創始人張建中身家漲超200億元。

有人落袋平安，一簽賺27萬

摩爾線程是投資者眼中的大肉簽，此前打新大家蜂擁而至。網上發行有效申購戶數約483萬戶，中簽率低至0.036%，每1萬名申購者中，僅不到4人能中簽。

其發行價114.28元/股，上市市值約537.15億元。按今天的收盤價算，投資者只要持有一股就能賺486.22元。

一手則賺近5萬元！一簽5手，更是近25萬元！

帶著“落袋平安”的想法，不少中簽者果斷早早賣出。

有人曬圖顯示，在開盤前將摩爾線程分兩筆，以650元/股、680元/股的成交價賣出，“一簽27萬，后面漲到1000也和我沒關系了”。

這引得大家十分艷羨，“眼紅了，在大A廝殺幾年都不及人家一簽的利潤”“羨慕到發狂，中簽的時候破發，發財的時候沒我”。

而更“悔恨”的，或是中簽又棄購的人，大腿恐怕要拍爛了。此前，摩爾線程約有2.93萬股被棄購，最終由主承銷商中信證券接手。

創始人財富暴漲200億元

隨著摩爾線程市值暴漲，創始人張建中的財富也水漲船高。截至6月30日，其通過直接和間接持有公司股份合計為12.73%。

若僅計算其直接持股部分，在一天內，他身家就漲超200億元。

發行前，他直接持股約11.06%，按發行價算，對應財富59.4億元；

發行后，他直接持股降至約9.41%，按收盤市值算，對應財富265.6億元。

眼光毒辣的投資方們，也跟著張建中一起發財。上市前，摩爾線程獲得過13輪融資，投資方包括五源資本、和而泰、聞名投資、紅杉中國、深創投、紀源資本等明星機構。

最早期的投資者，或是最大贏家。

據媒體消息，摩爾線程在成立的第3個月，便獲8190.48萬元融資。這筆融資由沛縣乾曜興科技合伙企業（有限合伙）、深圳市明皓新科技合伙企業（有限合伙）聯合完成。

作為早期的外部投資人，沛縣乾曜為摩爾線程引入深圳明皓。沛縣乾曜以1000萬元投前估值的優惠價格投資190.48萬元；后者則是以4.2億元的投前估值，投資8000萬元。

招股書顯示，摩爾線程發行后，沛縣乾曜、深圳明皓的持股比例為3.62%、6.86%。按收盤價計算，這分別對應102億元、193.6億元市值。除了這些浮盈，它們還有此前轉讓部分股權獲得的收益，投資回報上千倍。

值得一提的是，沛縣乾曜、深圳明皓的普通合伙人均來自善達投資。善達投資是一家2012年成立的上海頭部投資機構，專注于股權投資，管理資金規模超過400億元，也是摩爾線程的股東。

市銷率是寒武紀的近3倍

當摩爾線程掀起一陣資本狂歡之時，市場的質疑聲也同時存在。因為其當前股價已大幅透支未來多年的成長預期，存在巨大的估值泡沫和回調風險。

wind顯示，截至12月5日，摩爾線程的市銷率達到298倍，是寒武紀102倍的近3倍之高。

有分析師指出，摩爾線程的估值需要業績支撐，未來能否將技術優勢轉化為盈利是關鍵。

2022至2024年，摩爾線程實現收入分別約0.46億元、1.24億元、4.38億元，年復合增長率超200%。同期，虧損也在持續，歸母凈利分別約-18.9億元、-17億元、-16.2億元。

2025年前三季度，其收入7.85億元，歸母凈利-7.24億元。

據摩爾線程預計，公司2025年營業收入將達15億至19.8億元，最早可于2027年實現合并報表盈利。

也就是說，起碼還有一年處于虧損狀態，而且盈利時間點存在不確定性。這極其考驗市場耐心。

面對高企的股價，有悲觀的網友調侃道：“若干年后，你躺在病床上，平靜地回憶自己精彩的一生，滿堂兒孫用崇拜的眼神，看著你講述在A股搏殺的那些年。忽然間你想到了一件事，吩咐后輩們把你保險箱打開，里面有一個賬號和密碼，賬戶里有200股摩爾線程，上市第一天開盤買的，還沒解套，正式宣布傳承給孫子了?！?/p>

結語

除了摩爾線程，還多家國產GPU公司正在積極籌備上市，包括沐曦股份、燧原科技和壁仞科技等等。近日，沐曦股份的發行價已經公布，為104.66元/股，只比摩爾線程便宜了不到10塊，估值達到418億元，備受市場關注。

在AI算力需求爆發、國家戰略支持等共同驅動下，這場圍繞國產高端芯片的“資本盛宴”還在繼續，打新造富的故事或許還會上演。